Se esfuma una oportunidad para la Argentina: el costo de emisión se disparó a 10,75 por ciento

Leandro Gabin
El Cronista
August 26, 2010

La posibilidad de salir a colocar deuda este año parece esfumarse cada vez más. La incertidumbre respecto a la economía de EE.UU. sigue impactando en los precios de los activos y, en el caso de la Argentina, se aleja la idea de emitir un nuevo bono en los mercados internacionales (y a tasas inferiores al 9%). El título testigo, el Global 2017, actualmente rinde 10,75% cuando hace veinte días atrás estaba en 9,50%. En ese momento surgió –o trascendió– que Economía quería colocar este bono al mismo precio del cupón (8,75%). Claro, el mundo cambió (para peor) y en el Palacio de Haciendo siguen repitiendo que no necesitan salir a convalidar los actuales precios. Con la volatilidad que se estima seguirá impregnada en la plaza, en el mercado creen que este año no verá la luz una nueva emisión.

Algunos optimistas dicen que si de acá a fin de año mágicamente desaparecen las dudas sobre EE.UU., la Argentina podría –tranquilamente– conseguir u$s 1.000 millones. La pregunta siempre es la misma: el costo y el deseo de Economía de encarar la transacción. Hasta hace unas semanas, en el Palacio de Hacienda decían que estaban recibiendo propuestas por parte de los bancos “casi todos los días” para lanzar deuda en el mercado. Pero desmentían cualquier plazo. Ahora, con el impacto de la crisis, la ventana parece cerrarse cada vez más. Ahora en septiembre vuelven los operadores de vacaciones en EE.UU y Europa, con lo cual el volumen se incrementa y a la par de las oportunidades de negocios. Esta ventana dura hasta mediados de noviembre, cuando empiezan a flaquear las transacciones porque se preparan para las fiestas de fin de año. En resumen: Economía, en caso de que las tasas bajen y quiera salir al mercado, tiene dos meses y medio de plazo. No es imposible, para tampoco luce sencillo. Además intentarían tener cerrado antes la estrategia contra los fondos buitres para luego pensar en emitir. Algo que aún sigue sin definición.

Otros países de América Latina, que pagan tasas infinitamente menores que la Argentina, estuvieron aprovechando el apetito por el riesgo que se vio en el año. De hecho, emitieron u$s 50.000 millones, mientras que los denominados “emergentes” colocaron u$s 107.000 millones. “Mientras que la deuda fiscal en los mercados desarrollados es del 7%, en los mercados emergentes es de 3%. Esto hace que baje el spread para los mercados emergentes por mejores fundamentals. Y, a su vez, hace que los inversores se vayan a América Latina. Hay que capturar esas oportunidades”, dijo Juan Bruchou, presidente del Citi, la semana pasada durante el Consejo de las Américas.

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